ECB : monetaire beslissingen

[Politics.be]

MONETAIRBELEIDSBESLISSINGENTijdens zijn vergadering van vandaag heeft de Raad van Bestuur van de ECB besloten dat hetrentetarief voor de basisherfinancieringstransacties en de rentetarieven voor de marginalebeleningsfaciliteit en de depositofaciliteit onveranderd zullen blijven op respectievelijk 0,75%,1,50% en 0,00%.De President van de ECB zal de overwegingen die aan deze beslissingen ten grondslag liggentoelichten op een persconferentie die vandaag om 14.30 uur Midden-Europese tijd begint.

INTRODUCTORY STATEMENT
Ladies and gentlemen, the Vice-President and I are very pleased to welcome you to our press
conference. We will now report on the outcome of today’s meeting of the Governing Council.
Based on our regular economic and monetary analyses, we decided to keep the key ECB
interest rates unchanged. HICP inflation rates have declined further, as anticipated, and price
developments over the medium term should remain contained. Monetary and loan dynamics
remain subdued. Inflation expectations for the euro area continue to be firmly anchored in line
with our aim of maintaining inflation rates below, but close to, 2% over the medium term. At
the same time, weak economic activity has extended into the early part of the year and a
gradual recovery is projected for the second half of this year, subject to downside risks. Against
this overall background our monetary policy stance will remain accommodative for as long as
needed. In the coming weeks, we will monitor very closely all incoming information on
economic and monetary developments and assess any impact on the outlook for price stability.
It is essential for governments to intensify the implementation of structural reforms at national
level and to strengthen euro area governance, including the implementation of the banking
2
union. They should also build on progress made in fiscal consolidation and proceed with
financial sector restructuring.
We are also closely monitoring money market conditions and their potential impact on our
monetary policy stance and its transmission to the economy. As said on previous occasions, we
will continue with fixed rate tender procedures with full allotment for as long as necessary.
Let me now explain our assessment in greater detail, starting with the economic analysis.
The outcome for real GDP in the fourth quarter of 2012 was weak, with Eurostat’s second
estimate indicating a contraction of 0.6% quarter on quarter. The decline was largely due to a
fall in domestic demand but also reflected a drop in exports. Recent data and indicators confirm
that the economic weakness extended into the early part of the year. Looking forward, euro
area export growth should benefit from a recovery in global demand and our monetary policy
stance should contribute to support domestic demand. Furthermore, the improvements in
financial markets seen since last summer should work their way through to the real economy,
notwithstanding recent uncertainties. Together, this should help stabilise euro area economic
activity and lead to a gradual recovery in the second part of the year. At the same time,
necessary balance sheet adjustments in the public and private sectors, and the associated tight
credit conditions, will continue to weigh on economic activity.
This economic outlook for the euro area remains subject to downside risks. The risks include
the possibility of even weaker than expected domestic demand and slow or insufficient
implementation of structural reforms in the euro area. These factors have the potential to
dampen the improvement in confidence and thereby delay the recovery.
According to Eurostat’s flash estimate, euro area annual HICP inflation was 1.7% in March 2013,
down from 1.8% in February. The ongoing decline in annual inflation rates mainly reflects the
energy component of the price index. Looking ahead, price developments over the medium
term should remain contained in an environment of weak economic activity in the euro area.
Inflation expectations are firmly anchored and in line with price stability over the medium to
long term.
3
Risks to the outlook for price developments continue to be broadly balanced over the medium
term, with upside risks relating to stronger than expected increases in administered prices and
indirect taxes, as well as higher oil prices, and downside risks stemming from weaker economic
activity.
Turning to the monetary analysis, the underlying pace of monetary expansion continues to
be subdued. The annual growth rate of M3 moderated to 3.1% in February, down from 3.5% in
January. The annual growth rate of the narrow monetary aggregate, M1, increased to 7.0% in
February, from 6.6% in January. At the same time, MFI deposits in a number of stressed
countries strengthened further in February.
The annual growth rate of loans (adjusted for loan sales and securitisation) to non-financial
corporations and households remained broadly unchanged in February, at -1.4% and 0.4%
respectively. To a large extent, subdued loan dynamics reflect the current stage of the business
cycle, heightened credit risk and the ongoing adjustment of financial and non-financial sector
balance sheets. At the same time, available information on non-financial corporates’ access to
financing indicates tight credit conditions, particularly for small and medium-sized enterprises in
several euro area countries.
In order to ensure adequate transmission of monetary policy to the financing conditions in euro
area countries, it is essential that the fragmentation of euro area credit markets is reduced
further and the resilience of banks strengthened where needed. However, considerable
progress has been made since last summer in improving the funding situation of banks, in
strengthening the domestic deposit base in stressed countries and in reducing reliance on the
Eurosystem as reflected in repayments of the three-year LTROs. Further decisive steps for
establishing a banking union will help to accomplish this objective. In particular, in the light of
recent experience, we must emphasise that the future Single Supervisory Mechanism and a
Single Resolution Mechanism are crucial elements for moving towards re-integrating the
banking system and therefore require swift implementation.
4
To sum up, taking into account today’s decision, the economic analysis indicates that price
developments should remain in line with price stability over the medium term. A cross-check
with the signals from the monetary analysis confirms this picture.
As regards fiscal policies, euro area countries should build on their efforts to reduce
government budget deficits and continue to implement structural reforms, thereby mutually
reinforcing fiscal sustainability and economic growth. Fiscal policy strategies need to be
complemented by growth-enhancing structural reforms. Such reforms should be ambitious and
broad-ranging, encompassing product markets, including network industries, labour markets
and the modernisation of public administration. To support employment, wage-setting should
become more flexible and better aligned with productivity. These reforms will help countries in
their efforts to regain competitiveness, set the foundations for sustainable growth and support
the return of macroeconomic confidence.
PERSBERICHT
4 april 2013 - De geconsolideerde weekstaat van het Eurosysteem per 29
maart 2013
Posten die geen verband houden met monetairbeleidstransacties
In de week die eindigde op 29 maart 2013 was de daling van EUR 3,4 miljard in de post Goud en
goudvorderingen (actiefpost 1) het gevolg van de driemaandelijkse herwaarderingsaanpassingen.
De nettopositie van het Eurosysteem in vreemde valuta (actiefposten 2 en 3 minus passiefposten 7, 8 en 9)
steeg met EUR 3,8 miljard naar EUR 221,4 miljard. Deze mutatie was het gevolg van de effecten van de
driemaandelijkse herwaardering van activa en passiva, van de door de centrale banken van het Eurosysteem
gedurende de verslagperiode uitgevoerde cliënten- en beleggingstransacties en van in Amerikaanse dollar
luidende liquiditeitsverschaffende transacties (zie hieronder).
In Amerikaanse dollar luidende liquiditeitstransacties
Valutadatum Type transactie
Vervallen
bedrag
Nieuw
bedrag
28 maart
2013
7-daagse in Amerikaanse dollar luidende liquiditeitsverschaffende
transactie met wederinkoop
USD 0,3
miljard
USD 0,5
miljard
28 maart
2013
84-daagse in Amerikaanse dollar luidende
liquiditeitsverschaffende transactie met wederinkoop
USD 0,9
miljard
USD 0,5
miljard
De liquiditeitsverschaffende transacties werden door het Eurosysteem uitgevoerd in het kader van de
tijdelijke wederzijdse kredietovereenkomst (“swap line”) van de Europese Centrale Bank met het Federal
Reserve System.
De door het Eurosysteem voor andere dan monetairbeleidsdoeleinden aangehouden verhandelbare
waardepapieren (actiefpost 7.2) stegen met EUR 11,5 miljard naar EUR 348,7 miljard, voornamelijk als
gevolg van de aankoop van waardepapieren in ruil voor het eerder door een nationale centrale bank
ingenomen onderpand (zie tevens het persbericht bij de geconsolideerde weekstaat van het Eurosysteem per
8 februari 2013). Het te gelde maken van het onderpand resulteerde in een gelijktijdige daling in de post
Overige activa (actiefpost 9).
De post Bankbiljetten in omloop (passiefpost 1) steeg met EUR 11,8 miljard naar EUR 896,4 miljard. De
verplichtingen aan de overheid (passiefpost 5.1) stegen met EUR 4,4 miljard naar EUR 96,3 miljard.
Posten die verband houden met monetairbeleidstransacties
De totale kredietverlening door het Eurosysteem aan kredietinstellingen (actiefpost 5 minus
passiefposten 2.2, 2.3, 2.4, 2.5 en 4) daalde met EUR 20,1 miljard naar EUR 553 miljard. Op woensdag 27
maart 2013 verviel een basisherfinancieringstransactie van EUR 119,4 miljard en werd een nieuwe transactie
van EUR 123,2 miljard verrekend. Op dezelfde dag vervielen termijndeposito’s ter waarde van EUR 205,5
miljard en werden voor hetzelfde bedrag nieuwe deposito’s, met een looptijd één week, aangetrokken.
Gedurende de week verviel een langerlopende herfinancieringstransactie van EUR 15 miljard en werd een
nieuwe transactie van EUR 9,1 miljard verrekend, terwijl voor EUR 1,9 miljard aan langerlopende
herfinancieringstransacties vóór de vervaldatum werd terugbetaald.
Het beroep op de Marginale beleningsfaciliteit (actiefpost 5.5) was EUR 1,5 miljard (vergeleken met
EUR 0,2 miljard in de voorafgaande week), terwijl het beroep op de Depositofaciliteit (passiefpost 2.2)
EUR 144,6 miljard bedroeg (vergeleken met EUR 126,8 miljard in de voorafgaande week).
De door het Eurosysteem voor monetairbeleidsdoeleinden aangehouden waardepapieren (actiefpost 7.1)
stegen marginaal met EUR 0,2 miljard naar EUR 269,3 miljard ten gevolge van de kwartaaleindeaanpassingen.
In de week die eindigde op 29 maart 2013 bedroeg de waarde van de gecumuleerde
1/4
aankopen in het kader van het Programma voor de effectenmarkten (“Securities Markets Programme”)
derhalve EUR 205,9 miljard, en die van de portefeuilles aangehouden in het kader van het eerste en tweede
aankoopprogramma van gedekte obligaties in totaal respectievelijk EUR 47,3 miljard en EUR 16,2 miljard.
De drie portefeuilles worden geboekt als waardepapieren die tot de vervaldatum worden aangehouden.
De rekeningen-courant van de kredietinstellingen van het eurogebied
Ten gevolge van alle transacties daalde de rekening-courantpositie van kredietinstellingen bij het
Eurosysteem (passiefpost 2.1) met EUR 32,4 miljard naar EUR 319,3 miljard.
Driemaandelijkse herwaardering van de activa en passiva van het
Eurosysteem
In overeenstemming met de door het Eurosysteem gehanteerde geharmoniseerde regels voor waardering en
resultaatbepaling worden het goud, de deviezen, de aangehouden waardepapieren en de financiële
instrumenten van het Eurosysteem aan het einde van elk kwartaal geherwaardeerd tegen marktkoersen en -
prijzen. Het netto-effect van de herwaardering op elke balanspost per 29 maart 2013 wordt weergegeven in
de daartoe toegevoegde kolom “Verschil ten opzichte van vorige week ingevolge kwartaaleindeaanpassingen”.
De goudprijs en de belangrijkste wisselkoersen gebruikt voor de herwaardering van de saldi
waren de volgende:
Goud: EUR 1.251,464 per fine ounce
USD: 1,2805 per EUR
JPY: 120,87 per EUR
Bijzondere trekkingsrechten: EUR 1,1698 per SDR
Activa (EUR miljoenen) Stand Verschil ten
opzichte van
vorige week
ingevolge
i) transacties
ii)
kwartaaleinde
-
aanpassingen
Totalen/subtotalen kunnen door afronding enigszins verschillen.
i) ii)
1 Goud en goudvorderingen 435.316 􀀓 􀃭3.376
2 Vorderingen op niet-ingezetenen
van het eurogebied, luidende in
vreemde valuta
254.369 􀃭590 3.374
2.1 Vorderingen op het IMF 87.121 374 283
2.2 Tegoeden bij banken en
beleggingen in waardepapieren,
externe leningen en overige
externe activa
167.248 􀃭964 3.092
3 Vorderingen op ingezetenen van
het eurogebied, luidende in
vreemde valuta
31.563 910 647
4 Vorderingen op niet-ingezetenen
van het eurogebied, luidende in
euro
22.101 􀃭848 􀃭50
4.1 Tegoeden bij banken,
beleggingen in waardepapieren
en leningen
22.101 􀃭848 􀃭50
Passiva (EUR miljoenen) Stand Verschil ten
opzichte van
vorige week
ingevolge
i) transacties
ii)
kwartaaleinde
-
aanpassingen
Totalen/subtotalen kunnen door afronding enigszins verschillen.
i) ii)
1 Bankbiljetten in omloop 896.357 11.822 0
2 Verplichtingen aan
kredietinstellingen van het
eurogebied in verband met
monetaire-beleidstransacties,
luidende in euro
669.859 􀃭14.969 0
2.1 Rekeningen-courant (met
inbegrip van
reserveverplichtingen)
319.275 􀃭32.398 0
2.2 Depositofaciliteit 144.648 17.893 0
2.3 Termijndeposito's 205.500 0 0
2.4 „Fine-tuning”-transacties met
wederinkoop
0 0 0
2.5 Deposito's uit hoofde van
margestortingen
437 􀃭463 0
3 Overige verplichtingen aan
kredietinstellingen van het
eurogebied, luidende in euro
6.532 626 0
4 Uitgegeven schuldbewijzen 0 0 0
2/4
Activa (EUR miljoenen) Stand Verschil ten
opzichte van
vorige week
ingevolge
i) transacties
ii)
kwartaaleinde
-
aanpassingen
Totalen/subtotalen kunnen door afronding enigszins verschillen.

Bron: politics.be