Als Dexia springt, springt België

[Kodo Kodo]

Oorspronkelijk geplaatst door Pelgrim

Fout, compleet fout.


De Walekoppen hebben het gedaan.

Overheidsingrijpen heeft het gedaan:

- er bestaat geen vrije concurrentie tussen valuta's en geen recht voor iedere EU-burger, zijn eigen valuta uit te geven;

- de ECB staat borg voor de risico's die banken nemen;

- de Belgische overheid staat borg voor spaargeld tot 100 000 euro per spaarder.

M.a.w. er bestaat geen "responsabilisering" van de banken. Het is zoals de PS, die sinterklaas kan spelen met belastinginkomsten uit een deelstaat waarin zij, buiten BHV, niet opkomt.

Dus bankierskoppen of Walenkoppen: ontneem de mensen hun verantwoordingsplicht, geef ze een vrijbrief voor wanbeleid, onder dekking van de overheid, en het volk wordt terzijde geschoven. Op een vrije markt zouden deze problemen nooit zijn ontstaan.

[ViveLaBelgique]

Oorspronkelijk geplaatst door Kodo Kodo

Griekenland moest worden "gered" om Franse en Duitse banken te redden. Wat zal de EU nu doen? Amerika subsidiëren om een Belgische bank te redden? (retorische vraag, hè)

De US $ wordt reeds jaren overeind gehouden door Japan, China en de olie-exporterende landen in het middenoosten.

Ze doen dit door US staatspapier op te kopen, zo kunnen de US meer dollars drukken om deze landen te betalen voor de olie en de andere producten die ze importeren.

[Kodo Kodo]

Oorspronkelijk geplaatst door ViveLaBelgique

De US $ wordt reeds jaren overeind gehouden door Japan, China en de olie-exporterende landen in het middenoosten.

Ze doen dit door US staatspapier op te kopen, zo kunnen de US meer dollars drukken om deze landen te betalen voor de olie en de andere producten die ze importeren.

Duitsland zit ook met veel dollars (BMW's gekocht en zo), en vooral: China zit met euro's, ongeveer een derde van hun dollar-obligaties, maar dat is toch ook al zo'n astronomisch bedrag dat de euro in elkaar zijgt wanneer de Chinezen deze obligaties van de hand doen.

Met andere woorden: we zijn bankroet, maar we moeten misschien wachten tot de Chinezen ons dat helpen beseffen.

[Pelgrim]

Heel de wereld is bankroet, als men met alle factoren rekening houdt en niet louter de officiële financiële. Peak-oil is wellicht al gepasseerd en de piek in de landbouwproductie ook.

[Kodo Kodo]

Oorspronkelijk geplaatst door Pelgrim

Heel de wereld is bankroet, als men met alle factoren rekening houdt en niet louter de officiële financiële. Peak-oil is wellicht al gepasseerd en de piek in de landbouwproductie ook.

Als de inflatie over het Westen heenraast, zullen de armen armer en de rijken rijker geworden zijn, want bij een bankroet zijn er altijd mensen die koopjes doen: vele activa blijven gewoon bestaan, maar wisselen van eigenaar.

Wél bestaat er veel kans dat de ongelijkheid tussen arme en rijke landen sterk afneemt. Dat is het goede nieuws, ook wat betreft de cultureel niet aangepaste immigratie.

[RASPOUTINE]

Zelf op zoek naar de waarheid over de huidige Staat van mijn land - wie geloofd die mensen nog?


Lokale besturen in crisistijden Lokaal nr 13 van 1 februari 2009

'Crisissen zijn uitdagingen' luidde ooit de titel van een boek van André Leysen. Komen ook de Vlaamse gemeenten en OCMW'S in
de problemen nu de financiële en economische crisis steeds verder om zich heen grijpt?
Een poging tot antwoord. JAN LEROY

Het voorbije jaar werd al meer dan eens gezegd dat de ergste gevolgen van de financiële crisis achter de rug waren. Maar kort nadien dook dan vaak
weer een nieuw probleem op, vooral ten gevolge van de mondiale verstrengeling van aIle spelers die door de crisis worden getroffen.
Het wordt ook steeds duidelijker dat de malaise niet beperkt blijft tot de financiële wereld, maar ook in de reëIe economie diepe sporen zal nalaten.

Dexia
De meest in het oog springende gevolgen voor de gemeenten hebben natuurlijk te maken met hun aandeelhouderschap, vooral via de Gemeentelijke Holding, in
Dexia. De bank is, net als vele andere, zwaar getroffen door de turbulenties op de markten. De Amerikaanse dochter FSA moest gedeeltelijk worden verkocht, er is
een portefeuille besmette obligaties die al verschillende keren moest worden afgewaardeerd, er waren een tijdlang grote liquiditeitsproblemen doordat banken elkaar
niet meer vertrouwden en zo verder.
Uiteindelijk waren er eerst een kapitaalverhoging van zes miljard euro en vervolgens een staatswaarborg op de aangetrokken middelen nodig om de situatie wat te stabiliseren.
Voor de gemeenten heeft dit alles vooral gevolgen voor de dividenden, al mogen we de effecten van de slabakkende aandelenkoers van Dexia ook niet uit het oog verliezen.
In 2008 kregen de Vlaamse gemeenten 42 miljoen euro dividenden van de Gemeentelijke Holding en nog eens 10,7 miljoen euro voor de Dexiacertificaten die ze bezitten.
De Dexiacertificaten zijn aandelen waarvan het stemrecht bij de Gemeentelijke Holding zit en het dividendrecht bij de gemeenten. Samen ging het dus om 52,7
miljoen euro ontvangsten.
De kans is klein dat Dexia in 2009 (dus over 2008) een dividend uitkeert, gewoon omdat er wellicht ook geen winst zal zijn.
Dat heeft verregaande gevolgen. Ten eerste krijgen de gemeenten dan uiteraard ook geen dividend op hun Dexiacertificaten.
Ten tweede ontvangt de Gemeentelijke Holding dan zelf geen Dexiadividenden, waardoor die Holding over onvoldoende liquiditeiten zal beschikken om in 2009 zelf
een dividend uit te keren over het boekjaar 2008. Ondanks de kosten van de financiering van de 500 miljoen voor de kapitaalverhoging enerzijds en de afwaardering
van circa 50 miljoen euro op een participatie die de Gemeentelijke Holding begin. 2008 nog in Fortis nam, zou er nochtans

De Gemeentelijke Holding denkt dat het nog vele jaren kan duren eer het dividend van 300 euro per aandeel
wordt bereikt, als het ooit nog zo ver komt.

over 2008 wel nog een positief resultaat zijn. Ten derde zal het ontbreken van een Dexiadividend over 2008 er hoogstwaarschijnlijk toe leiden dat de Gemeentelijke
Holding in 2009 verlies zal maken, waardoor de kans op een holdingdividend in 2010 (over 2009) ook zeer klein wordt.
Voor de meeste gemeenten betekenen de dividenden van de Gemeentelijke Holding minder dan 1% van hun totale ontvangsten, dus de financiële schade valt alles.
bijeen nogal mee. Enkele gemeenten, zoals Oostende, Blankenberge en Knokke-Heist, zijn echter omwille van historische redenen (veel leningen opgenomen bij
het toenmalige Gemeentekrediet in de periode 1860-1948) in verhouding zeer grote aandeelhouders. Daar zal het (tijdelijke) wegvallen van het dividend budgettair
wel veel pijn doen. De Gemeentelijke Holding denkt trouwens dat het nog vele jaren kan duren eer het dividend van 300 euro per aandeel opnieuw wordt bereikt,
als het ooit nog zo ver komt. De kapitaalverhoging heeft immers ook een verwatering van de participatie in Dexia meegebracht.
De Gemeentelijke Holding zal wellicht niet verplicht worden om de waardering van de aandelenparticipatie in Dexia in zijn boeken aan te passen aan de beurskoers.
Het gaat om een strategische participatie, die momenteel geboekt staat tegen 8,1 euro per aandeel. Als de (latente) minwaarden toch zouden worden geboekt,
betekent dit voor de Holding tegen 4 euro per aandeel een verliespost van circa 900 miljoen euro. Bij een eigen vermogen van ruim 812 miljoen euro (situatie eind 2007)
zou dit het voortbestaan van de Gemeentelijke Holding ernstig in gevaar brengen.
Zover zijn we vandaag niet, maar het is een scenario dat ook weer niet helemaal uitgesloten is. De Gemeentelijke Holding heeft intussen wel al hulp gezocht. Zo deed de
Holding een beroep op de gewesten voor een borg van 400 van de 500 miljoen euro leningen die hij opnam om de kapitaalverhoging van Dexia te financieren. Maar ook
hier hangt natuurlijk een prijskaartje aan vast, want Europa verbiedt dat een dergelijke overheidsgarantie beneden de prijs zou worden toegekend.


Ethias

Direct verbonden met de problemen bij Dexia zijn de moeilijkheden die half oktober bij Ethias opdoken. Deze verzekeraar is een belangrijke aandeelhouder
van Dexia en deed ook voor 350 miljoen euro mee aan de kapitaalverhoging van de bank begin oktober. De dalende aandelenkoers van Dexia leidde tot ernstige
solvabiliteitsproblemen bij Ethias. Daarbij kwamen nog de gevolgen van het faillissement van het Amerikaanse Lehman Brothers, dat instond voor de kapitaalgarantie
van een aantal beleggingsproducten die Ethias had verspreid. Tot slot was er de ondermaatse rentabiliteitvan van de zogenaamde Firstrekening, een zeer succesvolle
Tak21-belegging die Ethias aanbood.
De media meldden aanvankelijk dat de lokale besturen, als belangrijke klanten van

Door de economische crisis zullen de gemeenten hun inkomsten uit de personenbelasting
vanaf 2010 en 2011 zien terugvallen.

Ethias, zouden moeten meedoen met de noodzakelijke kapitaalverhoging van 1,5 miljard euro. Uiteindelijk zijn alleen de federale overheid en het Vlaamse en Waalse
Gewest in het kapitaal van Ethias gestapt. De verzekeraar wordt de komende tijd ook omgevormd van een onderlinge maatschappij in een naamloze vennootschap,
waarin de staat en de twee gewesten via Ethias Finance 75% van de aandelen aanhouden.
Directe financiele gevolgen voor de lokale besturen zijn er hier niet, want Ethias keerde nooit een dividend uit. Gegeven de precaire financiële toestand van
een deel van de verzekeringsactiviteiten moeten gemeenten en OCMW's misschien wel vrezen voor een daling van de ristorno's op de verzekeringspremies, als die al
niet helemaal zouden verdwijnen.
De Firstrekening van Ethias was ook bij lokale besturen een populaire belegging.
De verzekeraar heeft al aangekondigd dat de zeer interessante voorwaarden zullen worden teruggeschroefd, dus ook dat blijft niet zonder financieIe gevolgen.
Tot slot zijn er de geplande herstructureringen binnen de vele maatschappijen en afdelingen die Ethias rijk was. Hoogstwaarschijnlijk betekent dit op termijn ook
het einde van een reeks betaalde mandaten die vandaag door lokale mandatarissen worden ingevuld.


IJsland
De Ijslandse banken kwamen de voorbije maanden zwaar in de problemen. Ze hadden zich vooral op de internationale kapitaalmarkt gefinancierd, en
slechts in beperkte mate met deposito's. Toen de kredietkranen werden dichtgedraaid, konden ze ook zelfhun verplichtingen niet meer nakomen, wat leidde tot
maandenlang geblokkeerde deposito's.
In Belgie was vooral Kaupthing Bank actief. We hebben geen weet van geblokkeerde banktegoeden van gemeenten of OCMW's bij deze bank, al was dat
(gegeven de tot voor kort alom geprezen rendementen) zeker niet uitgesloten.


Bij onze noorderburen is de toestand wel catastrofaal, met voor meer dan 200 miljoen euro deposito's van gemeenten en provincies op geblokkeerde rekeningen.
In Nederland leeft intussen zelfs het voorstel om lokale besturen te verplichten om voortaan, een beetje naar het voorbeeld van de Franse situatie, te bankieren bij de
Rijksoverheid. Die zou zich goedkoper kunnen financieren dan op de markt, en de lokale besturen zouden een aardig rendement op hun (veilige) beleggingen


De Firstrekening van Ethias was ook bij lokale besturen heel populair. De verzekeraar kondigde al aan dat
de zeer interessante voorwaarden zullen worden teruggeschroefd.


krijgen. Of de gemeenten akkoord zullen gaan met deze forse ingreep in hun autonomie, is nog maar de vraag. Is het trouwens wel wenselijk dat de ene overheid alle
bankbewegingen van een ander bestuur op de voet kan volgen?

Kredieten


Tot voor een goed jaar was het opnemen van kredieten door gemeenten en OCMW's eigenlijk doodeenvoudig. Ze moesten weliswaar een beroep doen op de
mededinging, maar waren tegelijk ook zeker van een ruime bancaire interesse.
De concurrentie tussen de financiele instellingen was op een bepaald moment zo groot dat de marges tegenover de fundingkosten (de financiering die de bank
zelf moet zoeken op de markt) beperkt bleven tot enkele basispunten ofhonderdsten van procenten.
Vandaag is de situatie helemaal anders.
Na de avonturen met allerlei rommelobligaties zijn banken vandaag op zoek naar kwaliteitsbeleggingen zonder te grote risico's. Leningen aan lokale besturen
voldoen hier perfect aan, zodat je op het eerste gezicht een groot aanbod zou verwachten.
Dat is echter buiten de liquiditeit gerekend, die nog steeds bijzonder krap is. Omdat de kapitaalmarkten en de kredietverlening tussen de banken onderling nog steeds
niet helemaal zijn hersteld, beschikken kredietinstellingen slechts over een beperktvolume aan middelen om uit te lenen. Bovendien is die financiering voor hen
(door de grotere risico-inschatting door hun kredietverleners) een stuk duurder geworden. Het gevolg is dat we vandaag over marges van 60 tot 110 basispunten spreken.
Toch hoeft dit niet noodzakelijk te leiden tot een gestegen kredietprijs,. want de langetermijnrente waar die basispunten bovenop komen, lijkt de komende tijd alleen
maar te zullen zakken. De vrees voor inflatie is weg, en bovendien zal de economische recessie de kredietvraag doen afnemen. Daarnaast zijn er wereldwijd
momenteel voor miljarden euro's aan liquiditeiten die een nieuwe bestemming zoeken, nu de beleggingen in allerlei afgeleide producten met onduidelijk risicoprofiel
hebben afgedaan. Dat grotere aanbod moet de langetermijnrente verder doen dalen, oak al zullen overheden door hogere begrotingstekorten een groter beroep
moeten doen op schuldfinanciering.


Anders gaan lenen


Wat betekent dit nu voor de lokale besturen? Gemeenten en OCMW's die vandaag leningen opnemen die in 2007 of 2008 tegen lage marges zijn gegund, ontsnappen
voorlopig aan de hogere marges: Op korte termijn betekent dit een winst.
Toch moeten we ons vandaag meer dan ooit vragen stellen bij de manier waarop vele lokale besturen een beroep doen op schuldfinanciering. Mede ten gevolge van
boekhoudwetgeving is het aangaan van leningen nog steeds vooral gebaseerd op wat in het budget staat. Dat vormt meestal de basis voor de overheidsopdracht
voor het aangaan van leningen. Het opnemen van die leningen zelf gebeurt dan meestal pas veel later.
Gelukkig is de tijd grotendeels voorbij dat gemeenten of OCMW's de lening al opnemen bij de gunning van de investering die, volgens het budget, met de lening
moet worden gefinancierd. Een deel van de besturen nemen de leningen op wanneer de (eerste) facturen binnenkomen.
Nog andere knippen de band met de investering haast volledig door en doen pas een beroep op het toegezegde geld wanneer de liquiditeitstoestand het echt vereist .
Met de huidige kredietcrisis doen gemeenten en OCMW's er volgens ons goed aan om de tijd die verloopt tussen het gunnen van een leningenpakket en de effectieve
opname van het geld, een stuk korter te maken. Dat verkleint immers de graad van onzekerheid voor de bank, en zou ook een neerwaarts effect op de marge kunnen hebben.
Concreet stellen we dus voor dat gemeenten en OCMW's hun leningenlbeleid in eerste instantie laten sturen door hun liquiditeitsvooruitzichten, en pas een beroep doen
op externe financiering wanneer ze die vanuit liquiditeitsoogpunt (en dus niet (alleen) bekeken vanuit het budget) echt nodig hebben. We herinneren er intussen nog eens aan
dat het echt niet verboden is dat de begrotingsrekening in de buitengewone dienst een deficit vertoont, omdat de investering al gegund is zonder dat de gemeente de lening
heeft opgenomen.
Dit aangepaste leningenbeleid kan ertoe leiden .dat de kredietvraag door lokale besturen de eerstkomende maanden wat beperkter is, in de hoop dat intussen de marges weer
wat kunnen gaan dalen.
Verder nog dit: banken engageren zich in deze onzekere tijden niet graag voor een te lange looptijd, omdat ze zelfvoor termijnen langer dan 15 tot 20 jaar geen financiering
vinden op de markt. Gemeenten en OCMW's houden - als het enigszins
kan - de looptijd van de kredieten dus het best zo kort mogelijk. Doen ze dat niet, dan is de kans reeel dat ze gewoon geen financiering vinden.


En de economie?


Het is intussen duidelijk dat de internationale kredietcrisis al lang de grenzen van de financiële wereld heeft overschredden. De groeivooruitzichten zien er absoluut niet goed
uit, wat betekent dat de gemeenten hun inkomsten uit de aanvullende personenbelasting vanaf 20IO (inkomens van 2008) en 2011 (inkomens van 2009) zullen zien terugvallen.
De mate waarin dat zal gebeuren, zal mede afhangen van de economische sectoren waarin de inwoners van een gemeente actief zijn. De zwaarste klappen lijken tot nu toe vooral
in een aantal industriele bedrijfstakken te vaIlen, maar niets sluit uit dat er ook elders slachtoffers vallen.
De stagnerende economie zal ook een weerslag hebben op de bouwnijverheid,

We mogen verwachten dat allerlei subsidies voor gemeenten en OCMW's in vraag gesteld, teruggeschroefd
of gewoon afgeschaft worden.

wat een afname van de groei van het volume van kadastrale inkomens kan betekenen, en dus van de opbrengst uit de opcentiemen op de onroerende voorhefifing.
Dat fenomeen wordt nog versterkt door de verwachte deflatie, waardoor de KI's niet of nauwelijks geïndexeerd zullen worden.
Meer werkloosheid betekent automatisch ook meer uitgaven voor OCMW's, en dus voor de gemeenten. Economische crisissen zijn doorgaans ook geen periodes
waarin de armoede afneemt.

Het budget


Niet alleende lokale besturen zien een aantal budgettaire bedreigingen, ook de begroting van de federale en de Vlaamse overheid staat onder toenemende druk.
We mogen als lokale sector dus verwachten dat allerlei subsidies voor gemeenten en OCMW's in vraag gesteld, teruggeschroefd of gewoon afgeschaft worden.
Het is echt geen toeval dat de federale dotatie aan de politiezones in 2009 in eerste instantie maar met 2,1% stijgt, terwijl de loonkosten (die 85 tot 90% van alle
politiekosten uitmaken) met 6 tot 7% toenemen. En dat het vestigen van de aanslagen in de personenbelasting dit jaar trager op gang komt dan vorig jaar, heeft wellicht
ook budgettaire redenen. Sneller inkohieren betekent voor de Staat immers ook vroeger betalen aan belastingplichtigen en gemeenten.
Bij het aantreden van de volgende Vlaamse regering zal de herfinanciering van de lokale besturen een centraal thema zijn, zo liet Vlaams minister Marino Keulen al
verschillende keren weten. Het wordt niet gemakkelijk om dit noodzakelijke punt binnen de ook bij de Vlaamse overheid krimpende budgettaire marges verkocht
te krijgen.
Zijn er dan alleen maar nadelige gevolgen? Toch niet. In de eerste plaats is er de algemene afkoelingvan de prijzen. Na de enorme stijgingen in 2008 lijkt deflatie
het woord van 2009 te worden. Dat heeft niet aIleen een gunstig gevolg op de evolutie van de personeelskosten, maar ook op wat besturen moeten uittrekken voor hun
werking. Het ziet ernaar uit dat de daling van de grondstoffenprijzen oak een impact zal hebben op wat voor investeringen zal moeten worden betaald.
Daarnaast is er de al vermelde daling van de langetermijnrente. Besturen die het watverstandig aanpakken (en in staat zijn om de huidige hoge marges voor leningen
te vermijden), kunnen daar hun voordeel bij doen.
En tot slot zijn crisissen zoals gezegd uitdagingen. Ze appelleren aan de creativiteit, want veel evidenties vallen weg.
Het komt er de komende tijd voor de gemeenten en OCMW's op aan te tonen dat ze over de nodige veerkracht beschikken om deze moeilijke tijden te overleven.
Dat gebeurt het best zonder taboes, niet alleen bij de lokale besturen zelf, maar ook bij de talrijke structuren, organisaties en instanties waarmee ze te maken hebben.
Wie dit ernstig aanpakt, kan er versterkt uitkomen.

Jan Leroy is VVSG - stafmedewerker Financiën

[ViveLaBelgique]

Oorspronkelijk geplaatst door Kodo Kodo

Duitsland zit ook met veel dollars (BMW's gekocht en zo), en vooral: China zit met euro's, ongeveer een derde van hun dollar-obligaties, maar dat is toch ook al zo'n astronomisch bedrag dat de euro in elkaar zijgt wanneer de Chinezen deze obligaties van de hand doen.

Met andere woorden: we zijn bankroet, maar we moeten misschien wachten tot de Chinezen ons dat helpen beseffen.

Er is een immens verschil tussen het monetair beleid van de euro, de US dollar en dat van de Chinese munt. De US dollar heeft de status van reservemunt. Als men de dollar laat crashen stort de wereldeconomie in elkaar en dan is het wereldoorlog. Daarom gaat niet heel de wereld in gewapend conflict maar de rekken van de supermarkten zullen hier een veel beperkter assortiment kennen.

De BMW's en dergelijke worden betaald in euro's. In de handelsbalans tussen China en de VS is er een groot te kort ten nadele van de VS. Dit is niet het geval tussen de eurozone en de VS.

Het besef moet hier inderdaad eens dringend doordringen dat China en andere groeiende economien hier macht verwerven doordat wij hun producten te goedkoop kunnen kopen en we daar tegenover te weinig producten in deze landen slijten.

Het probleem is heel complex. China heeft echter een veel betere politieke stabiliteit dan de eurolanden. Ze kunnen meerjarenplannen maken.

Als er geen verstandig europees economisch beleid gevoerd worden zijn het binnenkort niet de fransen die hier alles voor een prijske kopen maar de BRIC landen.

[RASPOUTINE]

De verhouding China - Europa op vandaag, is dat de bedoeling geweest van onze politici?
Of wisten zij hellemaal (zonder visie) waar dat het allemaal ging eindigen toen dat zij het ganse in gang hebben gezet.
China is ondertussen numero duo.
Met heel veel toekomst, zij kopen alles op en wij (onze politici ) hebben alles verkocht.
Welke toekomst hebben wij nog - onze jeugd.
Elke dag worden er zaken gesloten of verhuizen ze of komen ze in buitenlandse handen.

Wat hebben bepaalde politici daar aan gewonen en voor hoeveel generaties komen zij daar voor toe.

Alles Belgisch of Vlaams houden dat is wat anders.
Waarom moest bij ons alle gemeenschapsgoederen -electrabel-tractebel-fina-aslk-fortis enz.. zo snel de deur uit.

Waarom konden bepaalde zaken niet opgenomen worden in eigen pensioenfondsen waarom heeft de Staat niet meer gedaan om de maatschappijen in België te houden.

Nee, het onnozele communautaire is altijd belangrijker geweest. Terwijl dat binnen een gezond verstand het altijd op de tweede plaats had moeten komen.
Maar zelf vandaag zijn zij nog bezig de pipo's.

[RASPOUTINE]

Om je eigen kapot te lachen - de Overheid heeft aan de banken winst gemaakt.

Welk cijfer staat er bij de overheid als winst en hoeveel hebben de banken binnengehaald en naar Frankrijk versluist.

Hoeveel risico staat er nog boven de hoofden van de brave belgen in staatswaarborgen uitgedrukt.

Waarvan er in het parlement nog altijd geen enkele vraag over gekomen is waar die waarborgen juist naartoe zijn.

En toch zouden die volkvertegenwoordigers met inbegrip van Siegfried Bracke graag hebben dat wij in mei opnieuw voor hen kiezen.

Fluiten kunnen zij of niet?